1、宏观股指观点：增进居民储蓄“入市”，市场再行迎接重磅受到影响上周因新的证券法取得审查会通过、新三板改革提高头部券商盈利预期、以及元旦假期央行宣告全面降准0.5%的受到影响提振，三大股指沿袭波动下行趋势。周六晚间市场再行迎接重磅受到影响，银保监会将多渠道增进居民储蓄有效地转化成为资本市场长年资金，并不断扩大对战略性新兴产业的中长期贷款投入。上述政策中长期受到影响市场资金面，或将有效地提高三大股指整体估值水平。

同时从市场层面看，尽管本轮行情已经常出现三个跳空缺口，但沪浅两市成交量倒数两个交易日运营在7000亿级别，使得各类板块有序轮动，保持各大股指在比较高位运营。综合来看，预计在中美贸易第一阶段协议月签订前，市场或保持高风险偏爱并推展股指波动下行的概率较小，短期需注意美国和伊朗冲突否升级对金融市场的负面冲击。

投资策略：周初星期一较低偏多思路应付，注目金融、汽车、科技类板块对指数提振的持续性，以及两市成交量能否保持在7000亿以上级别更为关键。2、贵金属观点：金价迫近六年高位，美国制造业之后呈现出病态上周COMEX金收突破下行大阳线。上周COMEX金散户于1515.9美元/盎司，最低看清1556.6美元/盎司，低于1513.5美元/盎司，收盘1555.2美元/盎司，涨跌幅+2.61%。沪金AU2002上周缴下行大阳线，散户于342.5元/克，最低348.68元/克，低于341.2元/克，收盘348.1元/克，涨跌幅+1.80%，周五隔夜高开窄幅波动，缴小阳线。

策略方面，目前COMEX金整体正处于突破下行过程当中，下方承托嗣后看1530美元/盎司，操作者上建议星期一较低做到多居多，破位止损离场才可。国内方面，AU2002合约目前下方承托嗣后看345元/克，操作者上建议东面承托星期一较低做到多居多，破位止损离场。

3、黑色品种钢材观点：市场需求同比额好，盘面窄幅调整本周供给末端，螺纹产量小幅回落、冷卷产量经常出现上升；市场需求末端，钢材市场需求之后季节性上升，但整体略高于去年同期水平。螺纹、热卷皆累官库，其中螺纹社库累积较慢。螺纹、热卷基差皆回头阔；螺纹、冷卷现货价格皆回落，盘面皆窄幅调整。整体来看，盘面有向下修缮贴水趋势，暴跌空间受限，预计短期市场之后窄幅波动。

铁矿石观点：供需矛盾突显，连铁强大声浪澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；市场需求末端，疏港量下降，钢厂开工率下降。基差大幅度缩窄。短期走强趋势显著，但预计冲高幅度受限，留意钢厂冬储情况。焦煤焦炭观点：春节假期邻近，双焦涨跌互现焦炭方面，供给末端，温企整体动工嗣后大位;市场需求末端，大部份钢厂补库；库存方面，网卓新闻网，且目前钢厂焦炭库存下降，有补库市场需求，温企库存减少。

品种短期预计将小幅声浪，须要注目下游钢材市场价格走势和北方地区险恶天气再次发生情况。焦煤方面，供给末端受重污染天气预警和雨雪气候运输有限影响，供给没大幅度提高；市场需求方面，下游焦炭企业销售长时间，有一定市场需求承托。温企有补货市场需求，上中下游库存皆减少。

短期须要注目焦炭情况及北方地区雨雪天气。玻璃国内玻璃现货市场偏弱运营。华北沙河地区不受降雪影响，市场交投不温不火，厂家优惠政策实施后，贸易商接货意愿并不反感；华中湖北厂家上调1-2元/重箱平均，先前市场情况尚待第一时间。整体来说，目前的降价回避合乎季节性特征。

操作者上，以看多居多，不追高。4、有色金属观点：美国12月制造业PMI新高，铜价深度消息传递铜截至1月5日，铜价报48730元/吨，跌幅0.69%。LME铜收盘价为6137.50美元/吨，跌幅1.12%。

上周由于CSPT减产协议未达成协议，加之欧美制造业持续低迷，地缘政治突发事件导致铜价有较大幅消息传递。从宏观层面来看，全球经济弱势格局减，美国12月制造业PMI刷新新高，铜价深度消息传递。

铅铅精废价差开始经常出现凌空，再造铅冶金利润面对持续下降风险。再造铅成本承托或将逐步显出。

短期铅价更进一步上行空间或受限，沪铅保持波动思路。锌邻近春节下游休假，补库意愿转淡拖垮锌价修缮。一季度消费恶化预期仍未反映，注目提炼锌累官库节奏。

锌价短期操作者建议从容，中长线可考虑到星期一较低轻仓多单布局。5、化工品种原油转入1月份，市场注目OPEC深化减产还清情况，目前实际减产国的减产空间不及预期。但库存在短期急剧下降使得油价受到去库的承托。综合来看，原油市场短期部分受到影响承托声浪，市场一方面寄希望于中美贸易第一阶段协议签定成功前进，另一方面，美伊局势紧绷在短期将不会之后推升油价。

但在63美元以上的高位处，油价上方面对的压力增大，当前受到影响因素还清后，谨防地缘政治局势恶化对油价的抨击。操作者上，短期继续从容。

PTA首先，成本方面，恒逸文莱及浙江石化 PX 追加生产能力运营成功，后者另一条线 1 月份仅存试车预期，而故 PX 后期面对较小压力，成本承托弱化。供应末端来看，海伦石化120万吨装置计划重新启动，逸盛大化225万吨装置正处于行驶阶段。整体供应末端多空惊心动魄。

而下游聚酯检修装置之后加码，积累检修规模168万吨。市场需求持续走弱确认，对原料末端构成拖垮。综合来看，转入1月份，PTA供应末端检修与投产共存，但市场需求末端将不会持续走弱，聚酯将转入集中于检修季，PTA将大幅度累官库，供需走弱与成本承托博弈论，PTA改以累库思路对待，操作者上注目成本末端影响，继续从容居多。6、农产品棉花观点：基本面博弈论资金面，郑棉后市分化郑棉下游暂未大幅度提高，丧失有力承托，盘面形态走弱。

美棉出口签下周报，数据转好；栽种面积增加大约12%利多美棉。美棉站上70美分后下探返革除口，等候此后贸易谈判清楚受到影响落地。基本面暂不较小变动，下游挺价心态相当严重，但购销酸甜。目前棉花现货报价下跌，部分贸易商暂停销售，轮入持续遇冷，市场囤货心态明显，禁售压制力度明显弱化。

整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。下游方面，多数纱厂调价3-500元，部分品牌大厂调价8-1000元，实际成交价可谈价，成交价分化。织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为厂家降价主动去库存。

本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏弱。从基本面上看，受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。

豆粕观点：等候春节备货打开，豆粕维持波动1月3日05合约豆粕在元旦备货受到影响过去之后经常出现消息传递。总体来说，上游主产国方面，美豆集中于上市，预期订购情况较好，巴西东北部大豆生长天气恶化，阿根廷大豆生长情况较好；供给方面，豆粕库存情况持续恶化；市场需求方面，正处于年前豆粕备货期，预计豆粕市场需求较好，但须要防治大猪出栏等带给的急跌风险。目前元旦备货带给的较短多机会早已完结，建议所持波动思维，等候跌到稳后春节备货的较短多机会。

59反套可长年持有人。玉米观点：各地现货涨跌互异，大雪天气引起波动近日东北及华北部分地区经常出现大到暴雪，下雨不仅影响基层农民售粮工程进度，也对物流运输导致一定的妨碍，玉米报废成本增加，深加工企业库存较低，不存在备货市场需求，因此现货价格将受到承托。但降雪某种程度导致玉米因受潮不应储存，因此雨雪过后玉米售粮积极性将提升，短期玉米偏强波动后再度消息传递。

分地区来看东北地区下游贸易商深加工订购意愿较强，现货结实，华北山东地区玉米基层售粮减缓，玉米偏弱波动，港口玉米上下游供应平衡，价格平稳。目前购销双方博弈论的整体趋势恒定，但大雪天气将不会使玉米短期波动。策略：慎重者从容为宜，风险者可轻仓中举多，参照位点1900-1910，止损1870。鸡蛋观点：蛋价下跌居多，将近月之后偏弱上周五现货之后以下跌居多，而盘面沿袭前期的暴跌趋势，将近月合约之后上行走进新高，06及以后近月合约有筑底波动趋势。

周末两天现货之后偏强，本周05及以前合约或能止跌；同时随着春节邻近，现货转好时间逐步延长，预计年前对盘面夹住效果或一般。策略上可之后从容，保守者以声浪沽机年后市场需求居多。套利：建议从容。

生猪观点：市场涨跌调整，猪价波动偏强1月5日，全国外三元生猪均价35.75元/公斤，市场涨跌调整，北方地区猪价小幅下跌，南方小幅上调。不受北方猪源偏紧及节日提振，再加集团养殖企业月初出栏计划较较少影响，近日猪价较慢大面积下行，养殖户出栏积极性有所提高。

从区域上看，东北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间偏低；华北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；华东地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间，收购量长时间偏低；华南地区养殖户出栏长时间，供应量偏低，收购量和销量长时间偏低；华中地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；西南地区养殖户严重压栏，供应量长时间，企业销量和收购量长时间偏低。屠宰企业收购价小幅暴跌：辽宁星源食品120公斤外三元出栏价33-33.2元/公斤；河北千喜鹤126公斤外三元出栏价33.6-34元/千克；山东潍坊金锣120公斤外三元出栏价格34.6元/千克。养殖企业出栏价涨跌互现：安徽正邦125公斤外三元出栏价36.6元/公斤；江西汉世伟150公斤外三元出栏价37.4元/千克；江苏温氏135公斤外三元出栏价格36元/千克。综合来看，全国生猪供应整体偏低，养殖户出栏大力，预计短期内生猪价格波动调整。

油脂观点：豆棕油高位波动，豆棕价差波动声浪豆油观点：中美贸易谈判获得实质性进展，美豆出口压力减轻，而美豆油出口不及预期，美豆油下跌压力减少，美伊冲突近几日美原油大幅度走高，美豆油高位获得承托。12月港口到港进口大豆环比同比皆减少，中国允诺减少美豆进口，缓冲器国内大豆库存上升的压力，近期大豆库存开始减少，油厂开机率转好，周度榨取量持续减少，供需偏紧局面减轻，豆油库存止跌百分点声浪。但市场看涨情绪仍在，豆棕价差落在历史低位变换豆油库存在近几年较低方位，豆油价格低位获得承托，短期豆油高位波动。

棕油观点：据三大船运机构数据表明，12月马棕油出口环比增加5%-8%，低于市场预期，且出口较12月中旬减幅缩窄，但1月印尼及马来西亚实施出口关税，棕榈油出口将高位价格制约，目前盘面看涨情绪仍占到主体方位，短期高位波动。国内11月棕榈油进口再行创纪录，12月是棕榈油消费淡季，成交量环比增加，棕油库存之后转好并远高于去年同期，国内供应不不存在缺口，但市场看多预期仍在，资金情绪推展，短期没利空题材及空头入场较为慎重，向上动力严重不足，短期单边操作者风险较小，短期从容为宜。菜油观点：11月菜籽进口环比增加，较同期大幅度增加，上周菜籽榨取量小幅转好，但菜籽菜油库存之后增加，市场供应偏紧。因节日备货必须，月度现货成交价小幅转好，但近高于同期。

因此高位价格容许市场需求，供应偏紧承托盘面，短期高位波动。策略：单边者慎重者从容为宜。套利者可择机做到阔05豆棕价差，点位参照400-450。

止损300，逻辑替代消费及历史价差。7、商品期权铜期权铜期权元旦后两个交易日成交价35245手，总持仓量34416手，成交价活跃度比较下滑。

总成交量PCR小幅减少，当前值0.62；总持仓量PCR之后波动，当前值0.71，目前市场情绪还是比较悲观。期权说明了波动亲率波动下行，主力CU2002说明了波动亲率近期值14.24%，略低于前值15.25%，预计近期铜期权说明了波动亲率保持波动，人组策略引荐波动亲率中性的牛市价差人组；趋势策略方面，铜价近期较小有可能保持高位波动，前期看涨期权多头之后慎重持有人。铁矿石期权铁矿期权成交价之后下降，总成交31300手，环比减少14%，总持仓量102183手，环比减少5%。

M2005系列期权总成交25795手，环比减少29%，总持仓量77220手，环比减少8%，持仓量PCR值近期值为0.57。看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为680和560，仅次于持仓量继续执行价分别为650和560。铁矿主连短期历史波动亲率小幅下降，10日HV近期值为16.67%。05对应系列期权说明了波动亲率上升，近期值为23.9%。

澳巴发货量增加，进口矿到港量也上升。疏港量和钢厂开工率有所下降。基差大幅度缩窄。

短期矿价走强，但冲高幅度受限。主力隐波下降，可择机布局购入看跌期权。豆粕期权豆粕期权上周五成交价下降，总成交量64240手，环比减少40%，总持仓量439265手，环比扰减。M2005系列期权总成交53128手，环比减少48%，总持仓量299435手，环比扰减，持仓量PCR值近期值为0.74。

看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为3150和2600，仅次于持仓量继续执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动率微叛，10日HV近期值为9.47%。

05对应系列期权说明了波动亲率之后下降，近期值为15.55%。美豆集中于上市，预期订购情况较好，巴西东北部天气恶化，阿根廷生长情况较好。库存情况持续恶化；目前正处于年前豆粕备货期，但须要防治大猪出栏风险。

标的波动居多，隐波升到高位，购入看涨期权可择机止盈，尝试布局售出跨式。白糖期权由于能源价格下跌造成巴西用更好的甘蔗来生产生物燃料乙醇，原糖期货周五收涨。印度糖厂回应：印度10月到12月糖产量较上年同期大幅度增加30.22%至779万吨，但目前为出厂价平稳。

巴西12月原糖出口量为 128.69万吨，11月出口量为169.68万吨，去年同期为142.87万吨。国内目前甘蔗榨取转入高峰，随着春季前备货转入尾声，后期的市场需求逐步走弱，目前现货市场供货充裕、库存渐渐积累以及12月份广西糖产量逐步减少，后期白糖下行压力较小。

SR005成交量的PCR值为0.82，持仓量的PCR比值为0.94。SR005期权的平值期权5600，60日历史波动亲率13.38%，20日历史波动亲率回升到11.32%，白糖的短期波动亲率较为稳定，SR005期权的说明了波动亲率正处于13.83% ，白糖说明了波率目前正处于较低方位。SR2005及SR2009期权合约的说明了波动亲率都较为稳定，SR2005当前IV为13.83%，而SR2009期权合约的说明了波动率为13.58%，随着春节备货的完结，白糖可能会上行，而当前的说明了波动亲率正处于较低方位，可以购入看跌期权。

棉花期权本周美棉出口签下周报，数据转好；栽种面积增加大约12%利多美棉。美棉站上70美分后下探返革除口，等候此后贸易谈判清楚受到影响落地。上周轮入屡屡遇冷，市场囤货心态明显，交储热情上升，从销售亲率来看，整体现货销售情况较之去年有所转好，与以往年度比起依然领先。

织厂开机率小幅消息传递，库存明显上升，为常家降价主动去库存。本周宏观信心转好、驱动偏多，国际同步驱动偏多，轮入禁售压制起到弱化，盘面形态偏弱。受限于年关和订单并未立刻提高的原因，海面压力仍遗，可短多后等候做空机会。

CF005成交量的PCR值为0.33，持仓量的PCR比值为0.73，市场情绪稍悲观。CF2005期权的平值期权在14000，60日历史波动亲率17.3%，20日历史波动率为13.26%，CF2005期权的说明了波动亲率正处于18.13% ，CF2005期权合约说明了波动亲率很快回落，CF2009的说明了波动亲率正处于17.71% ，CF2005期权合约的说明了波动率为18.13%，目前趋势性策略没较好的入场机会，当前波动亲率正处于较高方位，说明了波动亲率与历史波动亲率之间不存在溢价空间，可以做空波动亲率。

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